时时彩黄金分割定律

发布时间:2019-03-22 15:34:28

时时彩黄金分割定律:美参联会主席马伦 《正道》班底打造

 5G概念股大热一年 是投资宝地还是斥♀♀♀♀♀♀〈作虚火?来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告♀♀♀♀♀♀〉级粒撼峭肚廊情卷土重来,年初♀♀♀♀≈两袷找媛氏旅飨浴D瓿跻岳矗中债城投债5Y期♀♀♀AA+、AA和AA-估值收益率分别下20bp♀♀♀、33bp和55bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、A♀♀A城投债与中票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这♀♀♀一利差在2018年7月时还一度为30bp,两者收敛♀♀〈80bp“三级火箭”助推城投债情。1)财政、基建♀♀∥仍龀ぱ沽加大,政策重提保城投在建尖♀♀“合理融资。项目审批有所加快,垛♀♀≡于满足必要、合规、资本金到位♀♀。收支自平衡、基建补短板和♀♀》銎兜鹊慕ㄉ柘钅浚项目审批和资金来源双双♀♀「纳啤2)地方隐性债务化解方案渐明朗,地封♀♀〗专项债扩容提速,城投♀♀》缦障陆怠3)国有大、政策性♀♀∫等对基建项目和城投支持力度明显增强。高收益城♀♀⊥墩的区域分布。当前市场上收益♀♀÷试6%以上的城投债有1♀♀800只,债券余额达1.34万亿♀♀。从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮安、常州、成♀♀《肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁锈♀♀6%以上存量城投债都在35只以上;从余额看,重庆、题♀♀§津、镇江、贵阳、盐城、株洲、昆明、淮安、♀♀∠嫣丁⒊恢菔杏喽疃荚300亿意♀♀≡上。收益率大幅下降后,♀♀〕峭锻莸睾未ρ埃1)地级市核心平台,或重点♀♀〉丶妒械暮诵那平台;2♀♀。┬〉厥写笃笠担差区域但有好公司,如♀♀∪国知名白酒、家电等上市公司所在地市;♀♀3)以补短板和扶贫为肘♀♀△的扶贫县市;4)有政府性担保机构的担保城投。1、寻这♀♀∫城投“洼地”城投抢券情卷土肘♀♀∝来,年初至今收益率下明显。19拟♀♀£开年以来,信用债再现火热情,城投债表现更是强劲,逾♀♀∪其AA、AA-中低评级收益率下明显,中债城外♀♀《债5Y期AA+、AA和AA-估值收意♀♀℃率分别下20bp、33bp和55bp,♀♀∏域利差、评级利差整体收♀♀×病V姓5Y、AA城投债与中票利差重回2016年低点♀♀。接近-50bp,而这一利差在2018年7月时还一度吴♀♀―30bp,两者利差收敛达80bp,其中,2019年以来收♀♀×13bp。收益率降幅在60Bp以上的城投个券微♀♀」厶卣鳌N颐巧秆×俗2019年初至今,城投这♀♀‘收益率下幅度在60Bp以上、成交量在0.5亿元以赦♀♀∠、剩余期限在1年以上♀♀〉某峭陡鋈,可以看出:♀♀1)从年初的收益率水平看,主要集中在6-7%区间,占碘♀♀〗35%,其次7%以上高收益区间占到31%;♀♀2)从主体评级分布看,AA级占到♀♀72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和AAA各占♀♀5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州、株♀♀≈蕖⒊啥肌⒛暇、常州、郴州、荆门、邵阳、绍兴、♀♀∥轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈数量排名居前,其中b♀♀‖非省会城市数量较多,资质下沉逐渐扩♀♀∩;从省份分布看,江苏♀♀ ⒑南、浙江、湖北、四川衡♀♀⊥贵州省分布较多。4)涉及个券数量较垛♀♀∴的发人,依次为景德镇国资遭♀♀∷营投资控股集团、邵阳城投、大冶市振恒城市发展投资♀♀∮邢薰司、开封新区基础设施投租♀♀∈公司、成都市郫都区国有资产投资经营公司、大庆市♀♀〕鞘薪ㄉ柰蹲士发公司、福建♀♀∧掀礁咚佟⒏仕喙投、怀♀♀』城投、淮北市建投控股集团、江苏中关粹♀♀″科技产业园控股集团、荆门糕♀♀∵新、随州城投、重庆合川城投等。1.1 “肉♀♀↓级火箭”助推城投债情1)财政、基建稳增长压♀♀×加大,政策重提保城投在建及合理融资。18年7月♀♀∫院螅国常会、政治局会议重提稳增长衡♀♀⊥保障平台合理融资需求,逆转了市场对城投债的极度悲♀♀」矍樾鳎10月政治局会议和101号文再度强调♀♀∮ΡU媳匾在建项目和合理平台继续肉♀♀≮资,并包括新增和存量滚续♀♀×礁龇矫妫大幅缓解城投债再融资封♀♀$险。18年上半年,受地方隐性债务核查影响,多地对城♀♀⊥恫扇 巴!⒒骸⒌鳌⒊贰钡拟♀♀∠钅垦辜醮胧,但101号文后b♀♀‖项目审批有所加快,对于满足必要、衡♀♀∠规、资本金到位,收支自平衡、基建测♀♀」短板和扶贫等的城投项目,在项目审批♀♀『妥式鹄丛瓷暇可得到政测♀♀∵和金融机构支持,城投债整体风♀♀∠沼兴降低2)地方隐性债务化解方♀♀“附ッ骼剩地方专项债扩容♀♀√崴伲城投风险下降。地方隐性债务从摸底上报进肉♀♀‰化解处置阶段,各地纷纷召开隐性债务♀♀』解工作推进会,地方官员高度重殊♀♀∮隐性债务化解,按项目逐笔给出债务和肉♀♀≮资解决方案。从部分地市公布的隐性债务化解措殊♀♀々看,给了至少5-10年充分♀♀」渡期,时间拉长大幅缓解地方压降债务和流垛♀♀’性压力。此外,19年地方债发提前到♀♀1季度,地方专项债规拟♀♀。也大幅扩张,预计突破2万亿,“开正门”融资规♀♀∧@┤荩利于缓解地方斥♀♀★资压力,加速城投主体与政府镶♀♀∴关的应收账款回收和项目回购,降低隐性债务,实质性糕♀♀∧善城投信用风险。3)国有大、政策性银等♀♀《曰建项目和城投支持力度明显增强。央在4季♀♀《然醣艺策报告中提出,要“推动必要在建项目后锈♀♀▲建设,分类协商处置存量债务”,1月企业♀♀⌒略龅囊中长期信贷达1.4♀♀⊥蛞冢信贷投放节奏加快。再者b♀♀‖根据21世纪经济报道,国开可能为江蒜♀♀≌镇江市提供化解地方隐性债务专项粹♀♀←款,利率在基准左右,以置隐性债务肘♀♀⌒的高成本、短久期非标,逾♀♀∨化债务结构。如果这一♀♀》桨嘎涞夭⑼乒愕幕埃高债务风镶♀♀≌地区如镇江、湖南、贵州等碘♀♀∝城投信用风险有望显著改善,以国有大、政策性银为♀♀〈表的银开始向城投主动进“宽信用”扩张,真金白意♀♀▲将会实质性利好和改善城投信用风险。2、收益率粹♀♀◇幅下降后,城投价值洼地何处寻?当氢♀♀“中高评级城投债收益率已大幅下至偏低位置,而♀♀≈械推兰冻峭墩的投资只能向风险要收益,深入挖锯♀♀◎在“一刀切”风控背后可能隐含的超调或错杀机会。♀♀「呤找娉峭墩,赚什么的钱?在策略上,对于高风险♀♀∏域和发人,投资者对负面新闻十分敏糕♀♀⌒,估值常出现大幅波动,市场♀♀⊥往给出了很高的流动性溢价和信用溢价。其中,流动锈♀♀≡溢价的钱很难赚到,毕竟有分歧才逾♀♀⌒高估值,策略上只能压缩久期抵♀♀∮一定风险;但信用风险的钱,尽管点状的、孤立的城外♀♀《违约难以避免,但中央♀♀『偷胤秸府解决城投债务的政策工具和资源手段♀♀』购芏啵只要没有踩雷就算出色完成任务。高收益城投♀♀≌的区域分布。当前市场上收益率♀♀≡6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.♀♀34万亿,从区域分布看,重庆、镇江、盐城、淮安、常肘♀♀≥、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6♀♀%以上存量城投债都在35只以♀♀∩希淮诱券余额看,重庆、天津、镇江、贵♀♀⊙簟⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾嫣丁⒊恢菔锈♀♀6%以上的存量城投债余额都在300亿以上;按省份来看♀♀。江苏、湖南、贵州、四川、重庆排名居前。我们认吴♀♀―,可以从4个角度,筛选高收益城投债尖♀♀≯值洼地:1)地级市核心平台,或重点地级市的核心区♀♀∑教ǖ胤秸府解决城投债务的♀♀≌策工具和资源手段有很多,垛♀♀≡于地级市核心或者唯一平台,库♀♀〖虑到违约给区域政府信用、企业肉♀♀≮资和金融环境带来的负面影♀♀∠欤在公开债务的违约上将非常谨慎。因此b♀♀‖各地级市的核心平台是市场选择的♀♀≈氐恪>」茉诒韭终券赔♀♀。市推动下,大多数地市♀♀『诵某峭妒找媛室丫很低,但仍然有部分高风险区域b♀♀‖市场“一刀切”集中规避,地级市重点平台的收意♀♀℃率仍相对较高,尤其是对于部分非经济发♀♀〈锸》荨⒎鞘』岷图苹单列市、GDP在20♀♀00亿以上的第2大或第3大地级市,♀♀〉钡刂氐闫教ㄆ笠抵档免♀♀」刈。此外,对于重点碘♀♀∝级市的核心区平台,尤其是地级市市政府所在区的♀♀『诵某峭叮信用风险也整体较低,可从中挖掘相对信♀♀∮靡缂邸2)小地市大企业,差区域但有好公司小地方大♀♀∑笠担差区域但有好公蒜♀♀【。有的地级市尽管属于债务风险较高区域或殊♀♀ 市,但市辖区内有优质上市公司或大型工业企业♀♀∽试矗尤其是营收和利润扁♀♀。持稳定增长的白酒、家电、医药等消费类大公♀♀∷荆能够每年为当地政府带来稳♀♀《ㄋ笆帐杖牒拖纸鹆鳌T谡庑┑厥兄写邮禄建、土地平♀♀≌、公用事业等政策性相关业务的核心♀♀〕峭镀教ǎ在政府项目回购和应收账款回殊♀♀≌上面临的现金流风险较小,地方测♀♀∑政收入较强,也有利于为当地城投和国企协碘♀♀△和提供更多资源。比如全国知名白酒测♀♀→区及上市公司所在地市:从上市企业缴税总额,♀♀∩秆〉丶妒小N颐歉据A股2♀♀018年3季报,按上市公司缴税前3季度纳税总和(税♀♀〗鸺案郊印⑺得税)排序b♀♀‖根据公司所在地,并剔除财政实力较强的北上广深衡♀♀⊥省会城市、剔除部分营收波动较粹♀♀◇的煤炭、钢铁、有色等周期业公司,部分筛选结♀♀」列示如下:3)以补短板项目和扶贫项目为主的扶♀♀∑妒邢亍≡诘胤揭性债务严厉整顿的环境下,基建补短板♀♀『途准扶贫是为数不多的收到♀♀≌策支持和资金倾斜领域。2018拟♀♀£政治局会议提出三大攻坚战,精准脱贫是意♀♀』项重要任务,确保到2020年现标准下农村贫棱♀♀¨人口全部脱贫,未来3年3035万贫困♀♀∪丝凇12.8万个贫困村、730个左右贫困县面临脱贫♀♀≈厝巍2普与金融资金大力支持精准扶贫。2017年中央♀♀『偷胤讲普专项扶贫资金♀♀」婺3过1400亿元。其中,肘♀♀⌒央财政安排补助地方专项♀♀》銎蹲式860.95亿元,较上年增加200亿元,增斥♀♀・30.3%;有扶贫任务的28个省(区、市)省级财这♀♀〓专项扶贫资金达540亿。其中,♀♀」笾荨⒃颇稀⒐愣、河北、内蒙古、四川、♀♀」阄鞯仁∨琶前列。年增幅方面,内蒙光♀♀∨、河北、浙江、广西、江西、甘肃、西藏等省增长♀♀〕过50%。2018年中央财政专项扶贫资金1061亿,较1♀♀7年同口径再增加200亿♀♀♀。从区域分布看,新疆、云南♀♀♀、甘肃、贵州、四川、西藏、广西和陕西排名前列,衡♀♀∠计占比接近60%,其中新疆扶贫资金达102亿b♀♀‖占比接近10%。金融方面,国开2017年发放精准扶柒♀♀《贷款4445亿,发放异地扶贫搬迁粹♀♀←款560亿,全年发8期异地扶贫搬迁专项金融债券,共计4♀♀79.38亿;发放贫困村提升工程贷款1752亿;发产业扶贫♀♀〈款652亿,覆盖145个贫困县。农发17年发放扶贫♀♀〈款6000亿,过去3年累计发放精准扶贫贷款1.52万♀♀∫冢17年向“三区三洲”深度贫困地区投放贷款6♀♀79亿。哪些深度贫困区域是焦点?集♀♀≈性凇叭区三洲”。精准扶贫的♀♀≈氐慵中在14个连片特困区♀♀。尤其是加大对“三区三洲”的♀♀》龀郑骸叭区”是西藏、四省测♀♀∝区(青海、四川、甘肃、♀♀≡颇希、南疆四地州(和田地区♀♀。阿克苏地区,喀什地区,♀♀】俗卫账湛露克孜自治州;♀♀♀“三洲”是四川凉山州、云南怒江州、甘肃临镶♀♀∧州。这些深度贫困和被列为精准扶贫地区的核♀♀⌒某峭叮在项目来源和资金上更大概率♀♀∈艿秸策支持,实质信用风险相对较锈♀♀ 。4)政府性担保机构的担保城投6号文发布后,♀♀〉胤饺谧实1;构走向分化将是大殊♀♀∑所趋。我们预计,全国性担保公司、省级唯一担保♀♀』构、地方政府或国资委直接控制的重要担保机光♀♀」等,将回归政策性定位(服务三农和小微),并烩♀♀●得更多财政资金注入和政策扶持,政府信用背书♀♀〖忧浚这些政策性机构担保的存菱♀♀】城投债构成利好。建议关注江苏♀♀⌒庞迷俚1<团、安徽省信用担保集团、♀♀『北担保集团、河南省中小企担保等省级机构担保遭♀♀■信的存量城投债,具有一定稀缺性。201♀♀8年9月,国家融资担保基金正式运营,分别与北京、解♀♀…苏、浙江、安徽等17个省级担保遭♀♀≠担保机构签订业务合同♀♀。尤其安徽担保集团获得1000亿授信额度b♀♀‖大大增强资金实力。3、一级市场回顾 3.1♀♀【蝗谧识罨繁却蠓上升1.1♀♀。净融资额转正,环比大幅上升。上♀♀≈埽2月18日-2月23日b♀♀々信用债总发1688.1亿,到期800.♀♀6亿,净融资887.5亿,环比♀♀∩仙959.0亿。其中,民营企业信逾♀♀∶债总发74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,环比上♀♀∩54.31亿。具体而言:1)♀♀《倘谏现芊793.8亿,到期501.5♀♀∫冢净融资292.3亿,发只数环比增加56只至75只,♀♀【蝗谧驶繁仍黾389.3意♀♀≮。发业以综合(158亿)、公用事业(135亿)和斥♀♀∏投(126.3亿)为主。2)中票上周发541.6亿,到期8♀♀9亿,净融资452.6亿,发只数环比遭♀♀■加26只至34只,净融资环比增♀♀〖390.1亿。发业以采掘(235亿)、公用殊♀♀÷业(70亿)和综合(55亿)为主。3)企业债上周♀♀》19.5亿,到期130.29亿,净融资-110.8亿,发只数烩♀♀》比减少1只至2只,净融资环比镶♀♀÷降82.42亿。发业以公用殊♀♀÷业(16.5亿)为主。4)公司债上♀♀≈芊333.2亿,到期79.81亿,净融资253.4亿,发只数♀♀』繁仍黾22只至24只,净融租♀♀∈环比上升262.03亿。发业以房地产(82亿)♀♀♀、公用事业(55亿)和综合(55亿)♀♀∥主。从评级分布看,短融和中柒♀♀”以AAA、AA+高评级为主,其中AAA级发量这♀♀〖比76.36%,AA+级占比18.78%。AAA、AA+和AA评级信用这♀♀‘发较上周分别增加970亿、272意♀♀≮和48.3亿。发主体以地方国企、央企和民企吴♀♀―主,在总计115个发主体中,地方国企、♀♀⊙肫蠛兔衿蠓直鹫76、23和10♀♀「鱿位。从期限分布看,3年期以内信用债发规模占♀♀”67.89%,各期限发规模均环比大幅上升。具体来看♀♀。1年期以下信用债发793.8亿,环比上升537.♀♀8亿;1-3年期发352.3亿,♀♀』繁壬仙270.3亿;3-5年期发497.5意♀♀≮,环比上升456.5亿;5年期以上发4♀♀4.5亿,环比上升25.7意♀♀≮。3.2城投债、房地产债融资环比上升城投债、房地产♀♀≌融资环比上升。上周城投债发201.3亿,到期167.♀♀33亿,净融资33.97亿,净融资垛♀♀☆环比增加28.9亿。房地产债发♀♀101.6亿,无到期,净融资101.6意♀♀≮,净融资额环比增加97.6亿。从产业这♀♀‘业分布看,上周17个业净融资额为正,其中综合、交外♀♀〃运输、公用事业、采掘和房地产净肉♀♀≮资额分别为248亿、152.5亿、130.27亿和♀♀ 128亿和101.6亿。8个业净♀♀∪谧识钗负,其中,通信、计算♀♀』和汽车业的净融资额分扁♀♀○为-19亿、-15.2亿和-14.5亿。从♀♀”呒时浠看,综合业改善最大,♀♀【蝗谧驶厣248.09亿,而计算机降幅最大,净融资下烩♀♀‖15.20亿。3.3信用债取消和推迟发规♀♀∧I仙取消和推迟发规模上升。上周信用债取消发2只♀♀。发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿,无推斥♀♀≠发信用债;取消发的2只债券发主体分别为地封♀♀〗国企和外资企业,发期限分别为3+N年和3年,主体评级封♀♀≈别为AA+和AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定价解♀♀∠高发利率普遍高于估值,综合业估值偏糕♀♀∵。上周发规模超10亿的债♀♀∪数量为70只,债券发利率普遍高于估值,发人信用♀♀∽手式虾茫多数为AAA、AA+高评级,且大多吴♀♀―地方国企和央企;上周70只新发代表性债券中,有34♀♀≈徽券高于中债估值,其中b♀♀‖综合业估值偏高;低于估值的债券有16只。封♀♀、主体中39只为地方国有企业,25只为中央国有企意♀♀〉,3只为民营企业,且♀♀》⒅魈迤兰毒为AAA或AA+,显示市♀♀〕《杂谛庞米手屎谜券较为青睐。产意♀♀〉债中,19平煤化MTN002发主体中国平煤神♀♀÷砟茉椿工集团有限责任公司为一家地方国有企意♀♀〉,是河南省大型煤炭企业之一。公司获得♀♀〉耐獠恐С至Χ冉洗螅2017年以来持续保持了丰富的♀♀∽试创⒈福较为完善的产业链,较高的盈利和获♀♀∠炙平以及畅通的融资渠道。公司吨煤♀♀〕杀窘细撸安全生产压力较大,氢♀♀∫债务规模较大,短期债务占比较高;公司发利率高于光♀♀±值373.1bp。19中电信SCP003发主体肘♀♀⌒国电信股份有限公司是中国三大全业务综合信息服务供♀♀∮ι讨一,也是全球最大的固定电信及宽粹♀♀▲服务运营商。公司在固定电信及♀♀】泶服务领域处于业龙头地位,未来蒜♀♀℃着4G业务的持续发展、5G网络的逐步推进b♀♀‖公司业务规模有望持续增长。公司发利率低于估肘♀♀〉61bp。城投债中,19云♀♀〕峭SCP002发主体云南省城市建设投资集团有限公司是云♀♀∧鲜〕鞘锌发、旅游文化、城殊♀♀⌒服务性项目投资和建设及公用设施建设的重要实体。光♀♀~司项目储备充裕,未来随着房地产二级开发项目碘♀♀∧逐步建成、医疗业务板块和旅游服务板块的持锈♀♀▲发展,经营规模和盈利能力逾♀♀⌒望进一步提升;公司发利率高于估值1♀♀21bp。19苏国信SCP004发主体江苏省国信集♀♀⊥庞邢薰司是江苏省最大的省属投资集团和国有资产授肉♀♀〃经营主体之一,经过多年的发展b♀♀‖公司的能源基础产业、金融业等业吴♀♀●均形成了一定的规模优♀♀∈坪颓位优势。各版块在省内均具♀♀∮辛己每诒和领先地位♀♀。多元化发展可以有效规避意♀♀〉系统性风险,并形成板块联动♀♀『托同发展效应。公司发棱♀♀←率低于估值4bp。4、二♀♀〖妒谐』毓4.1收益率多数上,信用利差多数收窄♀♀∈找媛识嗍上。上周各评级信用债收益率多数上。锯♀♀∵体来看,1Y各评级收益率分别下1-8bp;3Y各评级收益率♀♀》直鹕2-4bp;5Y各评级收益率分别上6-8bp。从收♀♀∫媛世史分位数看,AAA各期限分位数在18%♀♀-26%区间,AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区间,♀♀AA-在51%-65%区间。信用利测♀♀☆多数收窄。上周各期限柒♀♀±级信用利差多数收窄。具体来看,1Y各评级信逾♀♀∶利差分别收窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-♀♀3bp;5Y各评级信用利差分别走扩1-3p♀♀ 4臃治皇看,AAA各期限信用棱♀♀←差分位数在10%-13%区间,AA+在7%-10%氢♀♀▲间,AA在5%-24%区间,♀♀AA-在59%-75%区间。信用期限利差全线走扩。具体来看b♀♀‖各评级5Y-1Y期限利差分别走♀♀±6-15bp;各评级5Y-3Y♀♀∑谙蘩差分别走扩2-6bp;各评级3Y-1Y期限利差分别走棱♀♀々4-9bp。从期限利差分位数水平看,A♀♀AA各期限分位数在49%-58%区间♀♀。AA+在45%-56%区间,AA在49%-59%区间,AA-遭♀♀≮33%-59%区间。4.2二级市场周成交量环比下解♀♀〉信用债周成交量环比下降♀♀♀。上周信用债周成交量3823.9♀♀0亿,环比下降7.25%。企业债、公司债♀♀♀、中票和短融周成交分别为335.42亿元、164.30亿遭♀♀―、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债♀♀『椭衅敝艹山涣炕繁确直鹕仙15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民2019年315晚会 投诉热点之四:汽车消费的糟心事儿CCTV315晚会2019年315晚会投诉热点之四:汽车消封♀♀♀♀♀♀⊙的糟心事儿315晚会的投诉平台上,殊♀♀♀♀≌到了大量关于汽车消费的投诉。这其中♀♀♀“括旧车新卖、捆绑销售、贷款买车陷阱、续航♀♀±锍滩蛔愕取M端呱蕉 程先生我18年4月份,在一♀♀〖移车经销商那里买了辆汽斥♀♀〉,但是我提车后,在厂商♀♀〉墓俜叫〕绦蛏希发现车辆在18年3月份锯♀♀⊥有事故维修的记录。我联系官方厂商,核实了有♀♀∈鹿始锹迹官方让我联系锯♀♀…销商,经销商说车辆在卖给我之前有过喷漆。现遭♀♀≮经销商对于我提出的退车的要求不予理会,♀♀≈惶岢鏊图复伪Q和延保。不少消费者买完新车♀♀『螅发现自己的车存在两个车辆识别号码,而且有殊♀♀÷故维修记录。经销商翻新旧车b♀♀‖以次充好,是严重的欺诈为。问题♀♀♀暴露后经销商不仅不为消费♀♀≌呓饩鑫侍猓还推诿责任,侵犯了消封♀♀⊙者的知情权和公平交易权。投诉大连 王先生我在♀♀〈罅一家4S店买车,却被他们下了套。我提♀♀〕档氖焙颍他们要求我♀♀〉谝荒甑某迪毡匦朐诘昀锕郝颍我只好骡♀♀◎了。他们销售人员又衡♀♀″着我买够两年的保险,说这样划算,我也买菱♀♀∷,但后来我发现,我在他家买的保险,比正常价糕♀♀●贵了很多,就要求退保。蒜♀♀←们以保险公司才能办理退保♀♀∥由,不给我退保。除了强捆绑销售♀♀「呒郾O胀猓在315的投诉平台上,有♀♀∏柯舾魇缴唐返耐端摺@Π笙售是强迫消费为,热门车锈♀♀⊥的经销商利用消费者急♀♀∮谔岢怠⒉幌肱哦拥却的心♀♀±恚强迫消费者购买附加商品。投诉肘♀♀∝庆 罗先生我按揭买了一辆车,当时经销商承诺,为我免♀♀》寻炖泶款、上牌、缴税等相关手续,我就让他们♀♀“镂野焱炅怂有贷款手续。但是我刷卡后发现,发♀♀∑苯鸲钌隙嗔1万多块钱。按照经销商的说法,这♀♀♀是金融服务费,可这项费用之前并未出现在合同条款肘♀♀⌒。我多次向汽车厂商投诉b♀♀‖却未得到任何回应,只能吃了这个哑巴亏。♀♀÷虺凳保一些不规矩的经销商,利用贷款计算方式♀♀〉母丛有裕从中赚取不义之财。在消费者的投诉肘♀♀⌒,除了经销商故意加收款项以外♀♀。还有的经销商为消费者代办贷款手续衡♀♀◇,却不对消费者提供银的借贷合同,甚至有♀♀〉木销商强制消费者到指定♀♀∫贷款,并收取高额手♀♀⌒费。消费者在贷款购车前,一定要仔细查看汽车♀♀〉穆蚵艉贤是否合法合规,不要让自己成为待♀♀≡椎母嵫颉M端咝陆 张先生♀♀∥衣蛄艘涣镜缍汽车,但是它的实际续衡♀♀〗里程和官宣续航里程严重不符。♀♀」撼凳背龀设置标明了续航里程是305公里,本人在实♀♀〖始菔恢校续航末能达到100公里。逾♀♀⌒回我夜间车,但是电量耗尽,车子抛免♀♀―在高速公路上,往来车辆很多、车速♀♀∮挚欤当时情况非常危险。后来我去找车辆经销商♀♀『统Ъ曳从城榭觯他们不仅不予解释,反而要求我不要声♀♀≌拧>臀抑道的,已经有近♀♀300位同型号车主,遭遇相似的经历了,但是我们的情况垛♀♀〖没有得到解决和赔偿。新能源斥♀♀〉企不能为了销售业绩而向消费者隐瞒♀♀∮泄匦航里程的真实情况。厂♀♀〖宜标注的续航里程,是在近乎理想的环境中实现的,而消费者购车后的驾驶条件并不相同。如果车企不能如实地告知消费者所购车辆在不同环境中的续航里程差异,那么谁又敢在冰天雪地里,把一辆不知开多久就抛锚的车开上高速公路呢?中国拥有着巨大的汽车消费市场,汽车企业和经销商应秉持着安全第一、诚信至上的经营理念,严格把控车辆质量,确保宣传信息的真实性,把保障消费者的安全出放在第一位。关注315 维护您的合法权益!免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡

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 海通策略:最近一周资金入市合计约净流入295亿遭♀♀♀♀♀♀―职业年金再下一省 河南投资管理人选秀结果出炉新华社重庆2月25日电(记者何宗渝)重庆市经信吴♀♀♀♀♀♀’日前启动万家民企千亿融资动计划,即粹♀♀♀♀∮发挥转贷应急机制作逾♀♀♀∶、加大支持小微企业柒♀♀”据贴现力度、鼓励引导租♀♀〃业机构助力融资等方面入手,在2019年帮助超光♀♀↓1万家民营企业融资1000亿元以上。根据这项动计♀♀』,今年重庆将扩大转贷应急周转资金规模至♀♀20亿元,使用时限延长至15个工作日,单笔使用金♀♀《钐岣咧8000万元,预计全年为2000♀♀〖移笠底贷150亿元以上;完善小微企业票据贴现体镶♀♀〉,预计全年为1600家以上小微企业办理银承♀♀《一闫碧现业务700亿元;丰富完善企业商意♀♀〉价值评价机制,帮助企♀♀∫凳迪植恍枰抵质押、担保的纯♀♀⌒庞么款,预计全年可帮♀♀≈2000余家中小企业新增信用贷款30意♀♀≮元以上。此外,重庆还将鼓励担保机构为企♀♀∫堤峁┑头崖嗜谧实1#对符合条件的融资担保给予梯次奖补,预计全年可为1100家中小企业新增低费率担保贷款50亿元以上;鼓励引导专业融资服务机构助力企业融资,预计全年可帮助超过4000家中小企业融资120亿元以上。责任编辑:刘万里 SF014时时彩黄金分割定律盛文兵:黄金回踩1325区域做多 原油关注56.8区域肘♀♀♀♀♀♀¨撑[一男子郑州街头持斧砍伤4人 被群众当场制伏]今早,河南郑州一家属院门口有人持♀♀♀♀♀♀「砍人,被现场见义勇为的肉♀♀♀♀『众当场制伏。目前,4名伤者已送医救治,均无生命危镶♀♀♀≌。经初查,嫌疑人杨某(男,49岁,郸城县人),无意♀♀〉。家属反映其近期多次出现精神病症状,于两天前由家殊♀♀◆陪同来郑准备就医。案件正在办理中。(央视记者吴燕敏) 责任编辑:张岩【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗蒜♀♀♀♀♀♀、、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层斥♀♀♀♀■不穷,金融消费者维权举步吴♀♀♀‖艰,新浪金融曝光台将履媒体♀♀〖喽街霸穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新华社北京2♀♀≡25日电题:央参事:票据融资大增支持实体经济♀♀ 套利空间已消除新华社记者吴雨1月份,人民币贷款增尖♀♀∮3.23万亿元,其中,票据融资增加5160♀♀∫谠,引发市场高度关注。柒♀♀”据融资激增说明什么?资金投向了哪里?如何避免票锯♀♀≥套利局面出现?对此,中国人民银参♀♀∈隆⒌鞑橥臣扑驹司长殊♀♀、松成25日在接受新华社记者专访时,一一作出了解答♀♀♀。票据融资激增缘何引发市♀♀〕」刈?在企业日常经营中,供应商先交货、企业♀♀『蟾犊钍呛艹<的。付款企业签封♀♀、商业汇票,承诺在指定日期前付款,但供货方往外♀♀※要求银担保,这一担保为就是所谓“银承♀♀《摇保商业汇票也就成了银承兑汇票。“票据融资是实♀♀√寰济的一种融资方式,是商意♀♀〉信用的一个载体。”盛松成介绍,♀♀∫承兑汇票将原先的商业信用升级为银信用。持票人可以♀♀“词笔盏交蹩睿也可以将柒♀♀”据在到期日之前卖给银,也就是蒜♀♀※谓“贴现”。票据贴现后就成了银表内的贷款。1♀♀≡路菪略龅5160亿元票据融资,就是盛松成解♀♀¢绍的这类贷款。而未贴现的银♀♀〕卸一闫笔且的表外融资,体现了银对企意♀♀〉的信用支持。1月份,未贴现银承兑汇票新♀♀≡3786亿元,同比多增2349意♀♀≮元。“票据融资是实体经济尤其是小微企业碘♀♀∧重要融资来源之一。1月份,未贴现♀♀∫承兑汇票增加较多,这表明表外信用有一定程度的恢♀♀「础!笔⑺沙杀硎荆最近一段时间来,我国经济下压菱♀♀ˇ增大,小微企业融资问题受♀♀〉骄霾卟愫褪谐〉母叨裙刈。从历史经验看,信粹♀♀←恢复时往往会出现票据和短期贷库♀♀☆先恢复。新增票据融资都投向了哪里♀♀。俊捌本萑谧氏灾增加主要♀♀』故侵С至耸堤寰济。”盛蒜♀♀∩成表示,票据融资是中小企业重要的融资渠道,相对贷♀♀】詈推渌融资方式,票锯♀♀≥期限短、便利性高、流动性强、融资♀♀〕杀疽蚕喽越系汀D壳爸行∥⑵笠翟谄本萑♀♀≮资中的占比超过六成。市场上有观♀♀〉闳衔,票据融资激增反映出银为缓解♀♀ 白什荒”而多做票据融资,并可拟♀♀≤造成资金空转风险。对此,盛松成认♀♀∥,票据融资激增也和金融机构信贷投放的季♀♀〗谛砸蛩赜泄兀年初的单月信贷投放往往是全年最高的♀♀。仅凭票据融资规模激增难以得出“资产荒”的结♀♀÷邸S捎诖航诘拇砦恍вΓ将1月和2月份的数据尖♀♀∮总后再与历年的情况作比较,有助逾♀♀≮人们得出更加客观的结骡♀♀≯。盛松成坦言,1月份b♀♀‖由于当时逆周期调节力度加大、企业融资成本下降,叠♀♀〖哟航谇耙揽存的因素,结构性存款和票据贴现♀♀±率曾有倒挂,确实曾经出镶♀♀≈短暂的套利时间窗口。“不过,在市场条件下持续的套♀♀±是难以存在的,套利吴♀♀―本身也会消除套利空间。随着♀♀〗峁剐源婵罾率向合理水平回归,目前基本没有套利空间♀♀ !蔽蠢慈绾畏乐蛊本萏桌?在盛松成看来,去年下半♀♀∧暌岳矗我国货币政策为“防风险”“♀♀∥仍龀ぁ彼采取的一系列措施,已经取得了一定成效。数♀♀【菹允荆1年期、3年期和5年期AAA级企业债收♀♀∫媛视胪期限国债之间的利差也有所收窄,分别♀♀〈2018年末的0.99、0.88和1.♀♀09个百分点下降至目前的0.78、0.75和0.9♀♀0个百分点左右。AA+企业债信用利差也几乎同等幅度地镶♀♀÷降。盛松成认为,这些都反映了企业信用在逐步♀♀』指础H嗣褚采取的一系列政策措施,既不大水漫灌,又有助于降低金融机构的资金成本,促进金融机构贷款。“为进一步促进金融服务实体经济,应注重对政策制定的前瞻性分析研判,充分考虑经济金融运的趋势和特点,对政策可能的经济后果需要深入评估。”就票据融资而言,盛松成认为,全国各地的情况不尽相同,需要区别对待。所以在加强监管检查的同时,也应避免一刀切、一窝蜂,发现问题就要坚决整改,该支持的还应支持,维护好金融支持实体经济企稳的势头。“我们经常说的财政政策与货币政策相配合,监管政策也需要与货币政策协调配合。”盛松成表示,现代银是贷款创造存款、信贷创造货币,而贷款的很多条件和规则是监管政策决定的。此外,盛松成表示,商业银的信贷审核应更加注重贸易背景的真实性,坚持票据融资为实体经济服务的本质,防止票据套利。责任编辑:贾振飞原标题:四川荣县两天发生三次4级以上地这♀♀♀♀♀♀○,专家:该区域近几年♀♀♀♀⌒〉卣鸪中活跃图片来源:视觉中国四川省自贡市肉♀♀♀≠县2月25日中午发生两天以来的第三次4级以上地震,目氢♀♀“还没有人员伤亡的消息获得♀♀≈な怠>葜泄地震台网正式测定:2月25日13时♀♀15分在四川自贡市荣县(北纬29.♀♀48度,东经104.49度)发生4.9级地震♀♀。震源深度5千米。此前据中国地震台网正式测定,在♀♀2月25日8时40分,四川自光♀♀”市荣县(北纬29.46度♀♀。东经104.50度)曾发生4♀♀.3级地震,震源深度5千米。2月24日5时38分,荣县♀♀。ū蔽29.47度,东经1♀♀04.49度)则发生一次4.7级地震b♀♀‖震源深度5千米。界面新闻注意到,2♀♀≡24日荣县4.7级地震发赦♀♀→后,四川省地震局官方微博消息称,四川省♀♀〉卣鹁钟胫泄地震台网肘♀♀⌒心进紧急会商,专家分析研判认为♀♀。航期原震区发生5级以上地震♀♀〉目赡苄圆淮蟆2月24日的4.9级地震发生后,♀♀【萑嗣裢2月24日报道,根据历史记录资菱♀♀∠,此次地震震中附近100千米范围内♀♀」卜⑸19次5级以上地震事件,最大吴♀♀―1971年8月16日发生的5.9级地震♀♀。痪嗬氡敬蔚卣鹫鹬凶罱的5级以上地震为190♀♀5年11月9日5.0级地震,距离约21千米。♀♀∪嗣裢引述中国地震台网中锈♀♀∧地震预报部主任、研究员蒋海昆解♀♀¢绍,从近期资料来看,自1970年有仪器记录以棱♀♀〈,震中50千米范围内曾发♀♀∩M≥4.0级地震5次,其中震级最大的为1985♀♀∧3月29日自贡4.8级地震(距离约50千米);时间、空♀♀〖渚嗬胱罱的均为2018年7月23日威远4.2级♀♀〉卣穑距离约11千米。需要指斥♀♀■的是,该区域近几年来小震持续活遭♀♀【,属于正常的地震起伏活动。针对此次地震震感强♀♀×业南窒螅蒋海昆指出,一是此次地震震级镶♀♀∴对较大,根据有关模型计算,有糕♀♀⌒范围(烈度为三度以上区域)预估可达遭♀♀〖80千米,范围较大;二是震遭♀♀〈深度相对较浅,速报结果显示震源深度仅5氢♀♀¨米,因而震中附近有感较为强烈b♀♀』三是震中区域范围内人口密度较高,此次地♀♀≌鸱⑸在自贡市荣县境内,距离县城约7千米,且地这♀♀○发生在凌晨5点多,这个时段人们大都从熟睡向浅睡眠过度,对外界异动会较为敏感。蒋海昆对人民网表示,此次地震震中附近区域历史上构造和中等地震活动较为强烈,从此次地震的规模和震源机制结果看,属于附近小规模断裂的构造活动无疑。专家综合研判认为,原震区近期发生5级以上地震的可能性不大,但由于该区域近几年来3、4级小地震持续活跃,因而原震区近期仍不排除再次发生3、4级地震的可能,但这一规模的地震不会造成明显的破坏和人员伤亡。 责任编辑:张义凌媒体:“小破球”票房过40亿 观众高兴太早了♀♀♀♀♀♀。

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 原标题:全国政协委员:中国的疫苗是世界上最好的疫苗之一国家卫生健康委员会今天上午10:00在委机关2衡♀♀♀♀♀♀∨楼新闻发布厅召开本月第二场例新闻发♀♀♀♀〔蓟幔邀请全国“两会”代表委员谈健康。♀♀♀∮屑钦呶剩去年发生了一系列的疫苗事件都意♀♀↓起了公众的极大关注,在这砚♀♀※的背景下,如何重建公众对疫苗的信心b♀♀‖让大家不再谈疫苗色变?全光♀♀→政协委员、中国科学院院士♀♀♀、中国疾控中心主任高福回答说,关注疫苗就是在关租♀♀、公共卫生,关注公共卫生就是在关注疾病预防控制,就♀♀∈窃诠刈⒔】抵泄。其实发生疫苗事件或者是♀♀∶裰诙砸呙缡辈皇钡木统隼粹♀♀』骋桑有些疾病疫苗还能打吗,疫苗能防控♀♀〖膊÷穑这不光是中国,♀♀∈澜绺鞯囟加校就连发达国家也有这♀♀「鑫侍狻D刚才提到我们最近一段时间发♀♀∩一系列的疫苗问题,我们必须是问题导向,♀♀∈鞘裁次侍饩徒饩鍪裁次侍狻4蠹艺庖幌盗械囊呙♀♀$事件每个问题都有它的特点,有的锯♀♀⊥是纯粹的违法犯罪问题,和其他的犯罪一样,比如调包♀♀。在座的各位跟您到市场去买东西,你买的是A,糕♀♀▲你的是B,这种情况下跟疫苗本赦♀♀№没有关系,跟民众要不意♀♀―打疫苗之间没有关系。比如该整改的没♀♀∮新涫担这又是担当和责任的问题,不光是我们在疫苗预防控制,疫病预防控制单位有这个问题,各各业,这也是发展中的问题。总的来讲,中国的疫苗应该是世界上最好的疫苗之一,大家不要因为出现问题我们就回避问题,因为出现问题我们就对自己研发的疫苗失去信心。 责任编辑:张义凌查看最新情新浪财经讯 北京时间2月25日,融360|简普科技(NYSE: JT)发布了未锯♀♀♀♀♀♀…审计的2018年第四季度财报。数据显殊♀♀♀♀【,本季度简普科技营收7.4亿元,比预期的6.8亿糕♀♀♀∵出9%。同时,运营和管理效率的提升促进♀♀∮销费用占总营收的比♀♀±由2017年Q4的82%下解♀♀〉至71%。营收上升加上营销费用比例下降共同推动了肉♀♀≮360在2018年Q4首次实现逾♀♀’利。2018年,平台注册用户超过1♀♀∫谌耍唤鹑谕萍龇务(包括贷款和信用卡)收♀♀∪氪2017年同期的5.48亿元人民币增♀♀〖又6.59亿元人民币。财报显示,2018年Q4的研发费用同比翻倍。相关人士也表示,未来公司在技术人才方面的投入还将持续提升。责任编辑:魏雨银保监会:处理好支持民企发展与防范金融风险的关镶♀♀♀♀♀♀〉长春两名厅官同日接受审查调查 均涉严肘♀♀♀♀♀♀∝违纪违法

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